“Pazar Çılgın Görünüyor”: Yeni Başlayanlar Teklif Seliyle Güreşiyor

“Pazar Çılgın Görünüyor”: Yeni Başlayanlar Teklif Seliyle Güreşiyor

SAN FRANCISCO – İşletme giderleri raporlama yazılımı yapan bir start-up olan Expensify’ın finans müdürü Ryan Schaffer, geçen yıldan bu yana durmaksızın izleniyor.

Expensify’ın yönetim kurulu ile başladı. Sonbaharda üyeler, Bay Schaffer’a şirketin bir “özel amaçlı satın alma şirketi” veya özel şirketlerin halka açılmak için giderek daha fazla kullandığı bir tür finansal araç olan SPAC ile birleşmekle ilgilenip ilgilenmeyeceğini sordu. Eğer öyleyse, ona tanışma sağlayabileceklerini söylediler. Expensify 2021’de halka açılmayı düşünüyordu, bu yüzden Bay Schaffer evet dedi.

Bu bent kapılarını açtı. Düzinelerce SPAC, danışmanları, yatırımcıları, bankacıları ve diğer aracıları aracılığıyla Bay Schaffer’a e-posta göndermeye başladı. Sonunda, ilgi o kadar yoğunlaştı ki, yeni sorulara cevap vermeyi bıraktığını söyledi. Muhasebecisinin bile bir SPAC bağlantısı vardı.

Bay Schaffer, “Piyasa çılgın görünüyor” dedi. Çok hızlı gitmek istiyorlar. ”

SPAC’lar olağanüstü bir anlaşma çılgınlığı başlattıkça, birçok start-up da benzer şekilde taciz ediliyor. Geçtiğimiz aylarda, “kör kontrol şirketleri” olarak da bilinen bu yatırım araçları, hedef şirketlerle anlaşma yapmak için her türlü taktiği ortaya çıkardı. Stratejileri arasında stratosferik değerler sunmak, sarkan teşvik bonusları vermek ve Sammy Hagar ve Shaquille O’Neal gibi ünlüleri biraz yıldız gücü vermek için danışma kurullarına dahil etmek yer alıyor.

Ya hepsi başarısız olursa? Başlangıçları perişan ediyorlar.

SPAC’lar çoğaldıkça ve sınırlı bir potansiyel hedef havuzunu kovaladıkça, etkinlik hızlandı. İşlem görmeyen halka açık paravan şirketler olan finansal araçlar, anlaşmaları avlayacak şekilde yapılandırılmıştır. Yatırımcılardan para topluyorlar, paravan şirketi halka açıyorlar ve birleşecek özel bir şirket bulacaklarına söz veriyorlar. Bu başarılı olursa, hedef şirket kabuğu devralır ve halka açık hale gelir. Sponsor, paravan şirketin tipik olarak yüzde 20 hissesini alır.

Yıllarca, bu araçların karanlık bir ünü vardı. Geçen yıl piyasa yükseldikçe bu değişti – ve şimdi çok fazla SPAC olabilir. Bu yıl şimdiye kadar 264’ü 76 dolar topladı. Halka arzda 7 milyar, 75 doları aştı. Listeleri izleyen Renaissance Capital’e göre, 2020’nin tamamında 5 milyar toplandı. Boş çek şirketlerinin sayısı geleneksel ilk halka arzlardan – ki bu da patlama yaşıyor – neredeyse dörde bir oranla geride kaldı.

Bu Haber İlginizi Çekebilir:  Volkswagen’in Günahları Kurtuluşunu Nasıl Güçlendirdi?

Birleştirilecek yeterli sayıda başlangıca sahip olmamak bir sorundur çünkü SPAC’lar işleyen bir saatle karşı karşıya. Anlaşmayı iki yıl içinde tamamlamazlarsa özel amaçlı araç feshedilir ve yatırımcılar paralarını geri alır.

StoneTurn’un ortağı olan ve şirketlere ve yatırımcılara düzenleme ve uyumluluk konularında danışmanlık yapan Julie Copeland, “İyi hedefler bulmak için yoğun bir baskı var” dedi. “Pek çok firma” Vay be, bir hedef bulamadık. “Demek istemiyor. ’”

Arz-talep dengesizliği, boş çek şirketlerinin çoğunu daha genç, denenmemiş yeni girişimleri kovalamaya itti. Geçtiğimiz ay, her ikisi de yıllarca gelir beklemeyen elektrikli hava taksi şirketleri olan Joby Aviation ve Archer Aviation, 6 dolar değerinde SPAC’lar aracılığıyla halka açılmayı planladıklarını açıkladı. 6 milyar ve 3 dolar. Sırasıyla 8 milyar.

Çılgınlık zaten sorunlara yol açtı. Haziran ayında bir SPAC aracılığıyla halka açılan bir elektrikli otomobil şirketi olan Nikola’nın hisseleri, bir yatırım fonu olan Hindenburg Research’ün Eylül ayında şirketi teknolojisi hakkında yalan söylemekle, iş anlaşmalarını abartmakla ve aldatıcı bir şekilde suçlamasından sonra yüzde 80’den fazla düştü. bir ürün videosunda bir kamyonu tepeden aşağı yuvarlamak. Nikola’nın kurucusu ve başkanı Trevor Milton istifa etti ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve Adalet Bakanlığı şirketi araştırmaya başladı.

S.E.C. ayrıca, bir sağlık sigortası şirketi olan Clover Health ve son aylarda her ikisi de boş çek şirketleri aracılığıyla halka açılan bir elektrikli kamyon şirketi olan Lordstown Motors hakkında soruşturma başlattı.

10 Mart’ta S.E.C., SPAC’lerin farklı riskler ve potansiyel çıkar çatışmalarıyla karşı karşıya olduğu konusunda uyardı. Ajans, ünlüler tarafından desteklenenleri özellikle eleştirdi ve şu sonuca vardı: “Herkes gibi ünlüler de riskli bir yatırıma katılmaya çekilebilir. ”

Şimdilik, özel amaçlı araçlar hedefler için gezinmeye devam ediyor.

Kaliforniya, Redwood City’deki bir veri altyapısı şirketi olan Delphix’in CEO’su Jedidiah Yueh, ilgiyi ilk elden tecrübe etti. 13 yıl önce Delphix’i kuran Bay Yueh, SPAC’lerin geçen yaz işi salgınla birlikte toparlanmaya başladığını söyledi. Müşterilerin verileri işlemesine ve otomatikleştirmesine yardımcı olan şirket, kısa süre önce kârlı hale geldi ve halka açılmaya aday.

Bu Haber İlginizi Çekebilir:  Twitter Hacker Florida Mahkemesinde Suçlu Olduğunu İddia Etti

Ancak Bay Yueh, Delphix’in geleneksel bir teklif veya “doğrudan listeleme” veya SPAC gibi başka bir yoldan halka açılıp açılmayacağına karar vermediğini söyledi. O seçenekleri sıraladığı için, SPAC’lar neredeyse her gün gelen kutusunu mesajlarla doldurdu. Hatta biri geçen yıl herkes pandemide evden çalışırken Delphix’in boş ofisine bir posta göndermişti.

Bay Yueh, bazı SPAC’larla meraktan tanıştığını söyledi. Ancak sponsorların ona duymak istediğini sandıkları her şeyi söylediği hissine kapıldı. Delphix’in karlı olduğunu öğrendiklerinde, “sadece vites değiştiriyorlar ve birlikte çalışmanın ne kadar kolay olduğu hakkında konuşuyorlar” dedi.

Soğuk perdelere yanıt vermeyi bıraktığını ve başkalarını uzaklaştırmak için hazır bir yanıt oluşturduğunu söyledi. Görüştüğü yatırımcılar, Delphix’in istediği türden uzun vadeli destekçiler değildi, dedi. Ancak ünlülerin desteklediği SPAC’ların trendine bir selam vererek, “Shaq ile bir toplantı yapardım. “

Bazı yatırımcılar, daha fazla anlaşmanın yolunu kolaylaştırmak için girişimcileri SPAC’lerin faydaları üzerine satmaya çalıştıklarını söyledi. Risk sermayesi şirketi Lux Capital’in yönetici ortağı Peter Hébert, şirketin geçen sonbaharda sağlık ve teknoloji odaklı bir SPAC için 45 milyon dolar topladığından beri araçları en az 100 şirkete ve yatırımcıya tanıttığını söyledi.

Bay Hébert, mesajının, araçların artık sadece gölgeli “Wolf of Wall Street” türlerinin bölgesi olmadığını, aynı zamanda halka açmanın hızlı ve ucuz bir yolu olduğu için yeni kurulan şirketlere fayda sağlayabileceğini söyledi. S.E.C., şirketlerin geleneksel bir I.P.O’da finansal projeksiyon yapmasını yasaklarken, SPAC aracılığıyla halka açılanlar bu tür kısıtlamalara tabi değildir.

“Rolümüzü, gerçekten kötü bir üne sahip bir şeyi aydınlatmak olarak görüyorum” dedi. Lux, SPAC için henüz bir anlaşma açıklamamasına rağmen, yeni başlayanların alıcı olduğunu söyledi.

Bir telehe sağlık şirketi olan Hims & Hers’in CEO’su Andrew Dudum, başlangıçta SPAC’lara şüpheyle yaklaştığını ancak geçen yıl bunları öğrenmek için toplantılar yapmaya başladığını ve talipler tarafından çabucak bunaldığını söyledi.

Bu Haber İlginizi Çekebilir:  ABD Plastik Çöp İhracatı Yasağa Rağmen Yükseldi

“Sermayeli sonsuz sayıda takım var,” dedi. “Herkesin ve büyükannesinin bir SPAC’si var. ”

Bay Dudum sonunda bir SPAC kullanmaya başladı çünkü bu, halka açmanın hızlı ve daha az maliyetli bir yoluydu, ayrıca bu, alım satımın ilk gününde korkunç hisse senedinden kaçacaktı, bu da yanlış fiyatlandırılmış bir anlaşma anlamına geliyordu. Ocak ayında Hims & Hers, hisselerini Oaktree Capital Management’ın kurucusu Howard Marks tarafından oluşturulan bir SPAC aracılığıyla listeledi.

Expensify’da Bay Schaffer, ilgi selinin başlangıçta gurur verici olduğunu söyledi. 12 yaşında olan ve San Francisco merkezli şirket karlı ve son zamanlarda bazı yazılım şirketlerinin halka açılmak için kullandığı bir eşik olan “yıllık tekrarlayan gelir” olarak 100 milyon doları aştı. Ancak, SPAC sponsorları ona ilgili deneyimleri ve meşruiyetlerini anlatırken, toplantıların kısa sürede bir güzellik yarışması gibi hissetmeye başladığını söyledi.

Bazı görüşmelerde Bay Schaffer, kimin bir SPAC’ın parçası olduğu ve kimin anlaşmaya yardımcı olan aracı olduğunun hemen belli olmadığını söyledi. Daha sonra, takipler her zaman hızlı geldi ve ondan bir yönetim sunumu hazırlamasını ve ifşa etmeme anlaşmaları imzalamasını istedi.

Schaffer Ocak ayında yaptığı bir röportajda, “Temelde her zaman ilerlemek için gerçekten agresif bir şekilde bastırıyorlar” dedi.

Bazıları Expensify’ın göz kamaştırıcı bir rakamla değerlendirileceğine söz verdi. Diğerleri, Bay Schaffer’ın, kalitesiz hissettiği için aramayı hemen bitirmek için bir işaret olduğunu söylediği, tekerlekleri yağlama tarzı bir yönetim bonusu dalgalandırdı. Expensify’ın CEO’su David Barrett, bir telefon görüşmesine katıldıktan sonra, Bay Schaffer’a işler ciddileşmedikçe onu başka SPAC toplantılarına davet etmemesini söyledi.

Bay Schaffer, Expensify’ın geleneksel bir I.P.O’dan daha hızlı olabileceği göz önüne alındığında her zaman bir SPAC anlaşmasına dönebileceğini söyledi. Ve aralarından seçim yapabileceğiniz yüzlerce var.

“3 No.lu kapının yan tarafta oturması gibi,” dedi. “Bunu her zaman alabilirsin. “