ABD ekonomisi, kepenk kapatılan vitrinler, yüksek işsizlik ve durgun iş büyümesi gibi salgın bir kışa saplanmış durumda. Ancak Wall Street ve Washington’da dikkat, belirsiz olsa da ilgi çekici bir olasılığa kayıyor: Kovid sonrası bir patlama.
Tahminciler, her zaman, işletmeler yeniden açıldığında ve Amerikalılar normal faaliyetlerine devam ederken, salgının ardından güçlü bir büyüme döneminin gelmesini beklemişlerdir. Ancak son haftalarda, iktisatçılar daha güçlü bir şeyden söz etmeye başladılar: işsizliği azaltan, ücretleri yükselten ve yıllarca daha güçlü bir büyüme sağlayabilecek aşırı yüklü bir toparlanma.
Ekonominin bir köşeyi döndüğüne dair ipuçları var: Geçen ay, son hükümet yardımları tüketicilerin banka hesaplarında görünmeye başladıkça perakende satışlar arttı. Yeni işsizlik başvuruları, yüksek kalmasına rağmen Ocak başından itibaren düştü. Kurumsal liderlerin güveninin bir işareti olarak iş yatırımı önlemleri toplandı.
Federal Reserve Bank of Philadelphia tarafından bu ay ankete katılan ekonomistler, ABD üretiminin bu yıl yüzde 4,5 oranında artacağını ve bu da onu 1999’dan bu yana en iyi yıl olacağını tahmin ediyor. bu yıl yüzde 6,8 büyüdü ve işsizlik oranının Aralık ayına kadar yüzde 4,1’e düşeceği, bu son durgunluktan sonra sekiz yıl aldı.
Goldman’ın baş ekonomisti Jan Hatzius, “Çok yüksek bir büyüme oranı elde etme olasılığımız çok yüksek,” dedi. “Patlama olsun veya olmasın, bunun V şeklinde bir iyileşme olduğunu düşünüyorum,” diye ekledi dik bir düşüşün ardından keskin bir toparlanmaya atıfta bulundu.
Artan iyimserlik, birkaç faktörün birleşmesinden kaynaklanıyor. Amerika Birleşik Devletleri’nde koronavirüs vakaları düşüyor. Aşının yaygınlaşması, umulandan daha yavaş olsa da, ivme kazanıyor. Ve büyük ölçüde, trilyonlarca dolarlık federal yardım nedeniyle, ekonomi geçen yılı geçen baharda pek çok insanın korktuğundan daha az yapısal hasarla – iş başarısızlıkları, ev hacizleri ve kişisel iflaslar şeklinde – atlatmış görünüyor.
Son olarak, tüketiciler, aylarca kilitlenmeden kaynaklanan tasarrufların ve art arda gelen teşvik ödemelerinin bir sonucu olarak trilyon dolarlık bir nakit dağında oturuyorlar. Kongre, Başkan Biden’in önerdiği hane halklarına yardımı onaylarsa bu dağ büyüyebilir.
Salgın sona erdiğinde, Rockies’te eriyen kar gibi nakit serbest bırakılabilir: Kabin ateşinden kurtulan tüketiciler, otel odaları ve restoran masaları için rekabet eder. İşletmeler, talebi karşılamak için çalışanlar ve malzemeler için rekabet eder. Çocuk bakımı sorumlulukları veya virüs korkusuyla bir kenara atılan işçiler, birdenbire bol fırsatlarla işgücüne geri çekiliyor.
Morgan Stanley ABD ekonomisti Ellen Zentner, “Bastırılmış talep geldikçe ve ekonomi açıldığında bu büyük patlama olacak” dedi. “Bu bastırılmış talebi karşılamak için hane halklarına aktardığımız çok fazla satın alma gücü var. “
Bu vizyon kesin olmaktan çok uzak. Aşı uygulamasındaki gecikmeler iyileşmeyi geciktirebilir. Aşıları daha az etkili hale getiren yeni virüs türleri de olabilir. Washington’daki siyasi bir durgunluk, işsiz işçilere ve zor durumdaki işletmelere yardım sağlayabilir. Ve ekonomi tüm bu tuzaklardan kaçınsa bile, halk sağlığı görevlilerinin “her şeyi net” olarak belirttikleri tek bir an olması olası değildir; İnsanların pandemiden önce yaptıkları gibi barlara ve spor stadyumlarına toplanmaları yıllar alabilir.
Bir patlama aynı zamanda riskler taşır. Geçtiğimiz haftalarda, Başkan Bill Clinton yönetiminde bir Hazine sekreteri olan Lawrence H. Summers gibi önde gelen ekonomistler, Bay Biden’ın yardım önerisinin çok büyük olduğu ve ekonominin aşırı ısınmasına, fiyatları yükseltip Federal Rezerv’i ABD erken sona erecek parti. Fed yetkilileri, son on yıllardaki sürekli sorunun çok fazla değil, çok az enflasyon olduğunu belirterek bu endişeleri büyük ölçüde reddetti.
Diğer iktisatçılar, toparlanmanın öncelikli olarak tepedekilere fayda sağlayacağından ve pandeminin genişlettiği eşitsizlikleri artıracağından korkuyor.
George Washington Üniversitesi ekonomisti Tara Sinclair, “Gelecekte bir patlama görebiliriz, ancak bu bazı insanları daha da geride bırakabilir veya bir şelaleye ihtiyaç duyduklarında onlara bir damla damlatabilir” dedi.
Ancak pandemi sırasında ayakta kalmaya çalışan birçok işletme ve hane halkı için, bu endişeler, bir patlamanın sağlayabileceği fırsatlarla karşılaştırıldığında soluk kalıyor.
Workout Anytime, 24 saatlik fitness kulüplerinden oluşan bir zincir, salgının ilk aşamalarında ülke çapında spor salonlarını kapatan ağır darbe aldı. O zamandan beri işler toparlandı, ancak müşteriler yakın çeyreklerde çalışma konusunda temkinli olmaya devam ettikçe önceki seviyelere değil.
Ancak şirketin başkan yardımcısı Greg Maurer, ileride daha iyi zamanlar görüyor. Salgın, insanların egzersiz yapma hevesini azaltmadı, dedi – eğer bir şey olursa, fiziksel uygunluğun önemini daha net hale getirdi. İnsanlar güvenli olduğundan emin olur olmaz, işin çeteciler olmasını beklediğini söyledi.
“Bu, şimdiye kadar gerçekleştirdiğimiz en büyük büyüme dönemi olabilir” dedi. “Dışarıda ‘Kulübe dönmek için sabırsızlanıyorum’ diyen büyük bir grup insan var. ’”
Bay Maurer, tüm eski müşterilerini geri kazanmayı veya hatta şirketin eski büyüme yörüngesine devam etmeyi beklemiyor. İş dünyasının virüsten önce yolunun önüne geçmesini bekliyor. Bunun nedeni kısmen, pandeminin birçok küçük spor salonu zincirini ortadan kaldırarak daha az rekabet bırakmasıdır. Ama aynı zamanda, pandeminin, Workout Anytime ve diğer zincirlerin, yeni gelir akışlarının önünü açabilecek çevrimiçi rezervasyonlar ve video antrenmanları gibi dijital araçları benimsemesine yol açmasıdır.
Maurer, “Bu zorlukların bir sonucu olarak bugün bir yıl öncesine göre çok daha iyi bir organizasyonuz çünkü daha iyi olmak zorundaydık” dedi.
Onun gibi hikayeler, Covid-19 sonrası dönem için en ilgi çekici olasılıklardan birinin arkasında: üretkenlikte bir artış. Şirketler ve çalışanlar, operasyonlarını daha verimli hale getirebilecek çok çeşitli teknolojileri ve politikaları – çevrimiçi toplantılar, dosya paylaşımı, esnek çalışma programları – benimsemek zorunda kaldılar. Tüm ekonomiye yayıldığında, bu tür değişiklikler sadece kısa vadeli bir patlama değil, on yıllar boyunca sürdürülebilir olan daha hızlı büyümeye izin verebilir.
Muhasebe firması KPMG’nin baş ekonomisti Constance L. Hunter, bu olasılığı 2. Dünya Savaşı sonrasına benzetti. Savaş, yeni teknolojilerin geliştirilmesine ve mevcut teknolojilerin ülke çapındaki fabrikalara yayılmasına yol açtı. Bu gelişmeler, savaş sonrası dönemin üretkenlik artışı ve genel olarak ekonomik büyüme için rekor seviyedeki en iyi dönemlerden biri olmasına yardımcı oldu.
Boom’un tek bir tanımı ya da durgunluklarda olduğu gibi, biri başladığında hemfikir olan elit iktisatçılardan oluşan bir komite yoktur. Ancak ekonomistler, genel olarak, boomların güçlü büyüme ve yüksek bir mutlak faaliyet seviyesinin bir kombinasyonu ile karakterize edildiğini kabul ediyorlar. Bu standarda göre, II.Dünya Savaşı’ndan sonraki dönem kesinlikle bir patlama olarak nitelendiriliyor. 1960’ların sonlarında da öyle.
Ancak son yıllarda, patlama daha az yaygın hale geldi. 2001 yılındaki hafif durgunluktan sonra büyüme hiç hız kesmedi ve işsizlik oranı son durgunluktan sonra yarım yüzyılın en düşük seviyesine inerken, oraya ulaşmak on yıl sürdü.
Bu toparlanmanın farklı olabileceğini düşünmek için nedenler var. Öncelikle, ekonomik durgunluk başladığında ekonomi temelde sağlıklıydı. Konut balonu yoktu; hanehalkı borcu düşüktü; bankalar her an çökebilecek şüpheli krediler kulesinde oturmuyorlardı. Bu, en azından teoride, ekonominin kaldığı yerden aşağı yukarı devam edememesi için hiçbir neden olmadığı anlamına gelir.
Politika yapıcılar da bu krize geçmiş krizlerden çok daha agresif yanıt verdiler. Fed, salgının bir mali kriz başlatmasını önlemek için hızla hareket etti. Kongre, işsiz işçilerin evlerini ellerinde tutup ailelerini doyurabilmelerini sağlamak ve küçük işletmelere yardım etmek için trilyonlarca dolar harcadı.
Bu çabalar tam bir başarı olmaktan uzaktı. İşsizlik sistemi, başvuru sahiplerinin baskısı altında çöktü ve milyonlar, eğer aldıkları takdirde, yardım almak için haftalarca veya aylarca beklemek zorunda kaldı. Hükümet yardımı, binlerce işletmeyi kurtarmak için yetersizdi veya çok geç geldi. Eyalet ve yerel yönetimler işleri kesti. Açlık oranları yükseldi.
Ancak hükümet yardımı, güçlü bir toparlanmayı önleyebilecek derin yapısal hasarı önlemede büyük ölçüde etkili görünüyor. Herhangi bir haciz veya şirket iflası dalgası yaşanmadı. Amerikalıların iyimser olduklarına ve bu iyimserliğe göre hareket etmek için gerekli sermayeye erişime sahip olduklarına işaret eden girişimcilik oranları yükseldi.
Güçlü bir toparlanma olsa bile, ekonomistler herkesin bundan yararlanamayacağı konusunda uyarıyor.
Kara Gray ve kocası Christopher DeSure, Ohio’daki küçük inşaat şirketlerini başarılı bir işe dönüştürmek için yıllarca çalıştı. Sonra pandemi onları kapattı ve evde bağışıklık sistemi zayıflamış bir kıza sahip olduklarından, yüz yüze işlerine dönerken kendilerini rahat hissetmediler.
Bayan Grey, konut piyasası güçlü olduğundan, salgın sona erdiğinde işlerine geri dönebileceklerinden emin. Ancak patlamadan tam olarak yararlanamayacaklarından endişeleniyor. O ve kocası, bir ev satın almak için ayırdıkları parayı harcamak zorunda kaldılar ve faturalarında geride kaldılar ve kredi kartı borcunu doldurdular. Bu, şirketlerini genişletmek için bir ipotek veya işletme kredisi almaya hak kazanmalarını zorlaştırabilir.
Beni ve kocamı daha uzun vadede etkileyecek, dedi. “Bu sadece” Bu ay faturalarımı ödeyebilir miyim? “Değil. Bu bittiğinde, her şeye baştan başlamak zorunda kalacağım. “
Bayan Gray’inki gibi hikayeler, politika yapıcılar için bir meydan okumaya işaret ediyor. İşsizlik oranı ve gayri safi yurtiçi hasıla gibi standart ekonomik istatistikler, pek çok ailenin, özellikle de pandeminin ekonomik acısının en büyük darbesini çeken Siyahi ve Hispanik işçilerin karşılaştığı kalıcı zorlukları maskeleyebilir. Bu, Kongre’nin yardıma hala ihtiyaç duyulduğunda geri çekilmesine yol açabilir.
Şu anda Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü’nde kıdemli bir araştırmacı olan eski bir Fed ekonomisti olan David Wilcox, “Risk, nispeten cesaret verici görünen toplu veriler içinde pek çok hanenin hikayelerinin kaybolmasıdır” dedi.
Yine de, tüm eksikliklerine rağmen, bir patlama, birçok işçinin kayıp zemini telafi etmek için sahip olduğu en iyi şans olabilir. Salgından önceki güçlü işgücü piyasası, düşük gelirli işçilere ücret kazanımı sağlıyor ve engelli kişilere, sabıka kaydı ve istihdamın önündeki diğer engellere fırsatlar sunuyordu. İşsizlik oranındaki hızlı bir düşüş, salgının yol açtığı tüm yaraları iyileştirmez, ama en azından kanamayı durdurabilir.
Bayan Sinclair, “Boom için kök” dedi. “Ama bizim için her şeyi yapacağına güvenmeyin. “