Enflasyon Korkusu Tahvil Piyasasında Yer Buluyor

Enflasyon Korkusu Tahvil Piyasasında Yer Buluyor

Sözde tahvil kanunları, yeni bir Demokratik yönetimin daha yüksek hükümet harcamaları beklentisi üzerine Hazine tahvillerinde satış yapmalarından 30 yıl sonra geri dönebilir.

Federal Rezerv enflasyon riskini küçümsedi ve birçok uzman, fiyatların sürekli artması tehlikesini göz ardı ediyor. Ancak Wall Street’te daha yüksek enflasyon ve artan faiz oranları beklentileri hakkında yoğun bir tartışma sürüyor.

10 yıllık Hazine bonosu getirileri son haftalarda keskin bir şekilde yükseldi, bu da trader’ların enflasyon tehdidini daha ciddiye aldıklarının bir işaretidir. Eğilim devam ederse, tahvil yatırımcılarını yakın zamanda 1 $ ‘lık bir geçiş kazanan Biden yönetimiyle çatışma rotasına sokacak. 9 trilyon teşvik faturası ve altyapı, eğitim ve diğer programlara trilyonlarca daha fazla harcama yapmak istiyor.

Potansiyel çatışma, bazı piyasa gazilerinin, Clinton yönetimi harcamaları artırma planlarını değerlendirirken Hazine menkul kıymetlerinin getirilerinin yükseldiği 1990’ları hatırlamasına neden oldu. Sonuç olarak, yetkililer kısa süre sonra öncelik olarak bütçe açığı azaltmaya yöneldi.

Bağımsız bir ekonomist olan Ed Yardeni, özellikle merkez bankacıları ve diğerleri karşı ağırlık olarak hareket etmezlerse, mali açıkların kontrolden çıktığına dair işaretlerin ortasında tahvil satan yatırımcıları tanımlamak için 1980’lerde tahvil kanunsuzluğu terimini icat etti.

Tahvil fiyatları düştükçe ve getiriler yükseldikçe, borçlanma daha pahalı hale gelir ve bu da milletvekillerini daha az harcamaya zorlayabilir.

Yardeni, “Enflasyon her geri dönüş yaptığında bir araya geliyorlar ve bir takım oluşturuyorlar” dedi. Açıkçası, ABD’ye geri döndüler. Dolayısıyla, Fed’in enflasyonun geçici olacağını iddia etmesinin bir sakıncası olmasa da, tahvil görevlileri görene kadar buna inanmayacaklar. ”

10 yıllık Hazine bonosunun getirileri geçen hafta yüzde 1,75’e yükseldi ve bu hafta geriledi. Bu, yılın başında yüzde 1’in altında olan keskin bir artış oldu.

Tüm satıcılar daha fazla devlet harcamasına ille de karşı çıkmıyor – bazıları sadece ekonomik faaliyet arttıkça getirilerin yükseleceği ya da popüler bir ticarete atlanacağı inancıyla hareket ediyor. Ancak etki aynıdır ve tahvil fiyatları düştükçe getirileri yükseltir.

Bu Haber İlginizi Çekebilir:  Isı Olmadığında: "Ağaca İhtiyacınız Var, Odun Alırsınız. ’

Getiriler, tarihsel standartlara ve hatta son işlemlere göre inanılmaz derecede düşük kalmaktadır. İki yıl önce, 10 yıllık Hazine yüzde 2.5 ödedi – birçok tahvil yatırımcısı, bugün satın alınan bir devlet tahvilinin faiz olarak görece düşük bir ücret ödediği düşünüldüğünde, bu getirilere geri dönüşü memnuniyetle karşılayacaktır. Ve Clinton yönetimi sırasında, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri Ekim 1993 ile Kasım 1994 arasında yüzde 5,2’den yüzde 8’e yükseldi.

Yine de Bay Yardeni, tahvil piyasasının bugün politika yapıcıların dikkat etmesi gereken bir şey söylediğine inanıyor.

“Tahvil intikamcısının nihai amacı duyulmak ve onlar ıslık çalıyorlar” dedi. “Biden’ın planlarını ısırmak için geri gelebilir. ”

Yine de enflasyona dair kanıtlar hâlâ anlaşılmaz. Değişken gıda ve enerji sektörleri dışındaki tüketici fiyatları, ücretler kadar evcilleştirildi. Ve pandemiden önce bile, işsizlik enflasyonu artırmadan on yıllardır görülmeyen en düşük seviyelere ulaştı.

Gerçekten de, tahvil kanunları aykırı olmaya devam ediyor. Teşvik paketinin bir sonucu olarak daha hızlı büyüme bekleyen finans firmalarındaki pek çok iktisatçı bile enflasyonun getirisini tahmin etmeye hazır değil.

Chicago’daki Northern Trust’ın baş ekonomisti Carl Tannenbaum, “Enflasyon dinamiği geçmiştekiyle aynı değil” dedi. “Küreselleşme, teknoloji ve e-ticaret, firmaların fiyatlarını artırmasını zorlaştırıyor. “

Dahası, geçen yıl dokuz milyondan fazla iş kaybı ve% 6,2’lik işsizlik oranıyla, ekonomide bol bol durgunluk olduğu görülüyor.

Başkan Bill Clinton’a ekonomi danışmanı olan ve eski bir üst düzey Fed yetkilisi olan Princeton ekonomisti Alan S. Blinder bunu böyle görüyor. Enflasyon biraz yükselse bile Bay Blinder, Fed’in yüzde 2 olarak belirlenen enflasyon hedefinin uygun olduğuna inanıyor.

“Tahvil tüccarları heyecan verici bir grup ve aşırılıklara gidiyorlar” dedi. “Biçimlerine sadık kalırlarsa, aşırı tepki verirler. ”

Bu Haber İlginizi Çekebilir:  Fosil Bulma Alanından Sömürgeciliği Kökten Çıkarma

Nitekim, 2009’da ekonomi son durgunluğun derin deliğinden çıkmaya başladığında ve oranlar kademeli olarak yükseldiğinde olduğu gibi, daha önce tahvil kanunlarına uymayanların geri döneceğine dair söylentiler vardı. Ancak sonraki on yılda hem getiriler hem de enflasyon sessiz kaldı. Bir şey varsa, deflasyon, yükselen fiyatlardan daha büyük bir endişe kaynağıydı.

Endişe duyanlar sadece tahvil tüccarları değil. Bay Blinder’in Clinton yönetiminden bazı meslektaşları, geleneksel ekonomik bilgeliğin daha yüksek oranlar veya fiyatlarda bir artış olasılığını tam olarak kabul etmediği konusunda uyarıyorlar.

Clinton’ın ikinci Hazine sekreteri Robert E. Rubin de bu endişeyi yineledi ancak teşvik paketini desteklemek için çaba sarf etti.

Rubin bir röportajda “Derin bir belirsizlik var” dedi. “Bu yardım tasarısına ihtiyacımız vardı ve birçok yararlı amaca hizmet etti. Ancak şimdi muazzam miktarda teşvikimiz var ve enflasyon riskleri önemli ölçüde arttı. “

Bay. Rubin, enflasyonu tahmin etmenin çok zor olduğunu kabul etti, ancak politika yapıcıların bununla savaşmaya hazır olması gerektiğini söyledi. “Enflasyonist baskılar patlarsa, kendi hayatlarına girmeden önce hızla onların önüne geçmek önemlidir. ”

Federal Rezerv’in birçok seçeneği vardır. Getiriyi düşüren sadece borcu satın almakla kalmıyor, aynı zamanda Fed başkanı Jerome H. Powell, öngörülebilir gelecekte para politikasını nispeten gevşek tutma çağrısında bulundu. Daha yüksek fiyatlar gerçekleşirse, Fed varlık alımlarını durdurabilir ve oranları daha erken artırabilir.

Powell, geçen hafta düzenlediği basın toplantısında, “Ekonomiye mümkün olan en kısa sürede maksimum istihdam ve fiyat istikrarına dönmesi için ihtiyaç duyduğu desteği vermeye kararlıyız” dedi. Bu yardım “sürdüğü sürece” devam edecek. ”

Çoğu politika yapıcı daha hızlı büyüme, azalan işsizlik ve enflasyonun yüzde 2’nin üzerine çıkmasını beklerken, yine de kısa vadeli oranların 2023’e kadar sıfıra yakın kalmasını bekliyorlar.

Bu Haber İlginizi Çekebilir:  Özel Sermaye Şirketleri Temettü Ödemek İçin Borçluyorlar

Ancak, eski bir Wall Street bankacısı ve Obama yönetiminde görev yapan eski New York Times muhabiri Steven Rattner, Fed’in uzun vadeli oranları kontrol etme kabiliyetinin daha sınırlı olduğunu söyledi.

“Bir noktada, eğer bu ekonomi herhangi birimizin beklediğinden daha fazla yükselirse, Fed faizleri yükseltmek zorunda kalacak, ancak bu bu yılın sorunu ve muhtemelen gelecek yılın sorunu değil” dedi. Ama bilinmeyen sulardayız ve bir dereceye kadar ateşle oynuyoruz. ”

Bay Rattner, Bay Rubin ve diğerleri tarafından ifade edilen enflasyonla ilgili endişelerin en azından kuşaksal bir kaygı ile biraz ilgisi var, Bay Rattner, 68, işaret ediyor. Hepsi, 1970’lerin ve 1980’lerin başlarında, Fed’i Paul Volcker liderliğinde oranları çift haneli rakamlara çıkarmaya sevk eden yükselen enflasyonu canlı bir şekilde hatırlıyorlar.

Sıkılaştırma enflasyonu kontrol altına aldı ancak derin bir ekonomik gerilemeye neden oldu.

Bay Rattner, “Benim yaşımdaki insanlar 1970’lerin sonlarını ve 1980’leri çok iyi hatırlıyor,” dedi. “Oradaydım, The Times için haber yaptım ve yaşadım. Gençler buna İç Savaşmış gibi davranıyor. ”

Oxford Economics’ten 36 yaşındaki Gregory Daco gibi bazı genç iktisatçılar, geçmiş enflasyon korkusunun gazilerinin gerçekten de eski savaşlarla savaştığını düşünüyor. Daco, enflasyonda yüzde 2’nin üzerindeki herhangi bir artışın geçici olacağını söyledi. Tahvil getirileri yükseldi, ancak pandeminin neden olduğu bozulmalardan sonra normale dönüyor.

“1970’lerde yüksek enflasyon ve düşük büyüme anılarınız varsa, şimdi ortaya çıkmasıyla daha çok ilgilenebilirsiniz” dedi. Ama bugün bunlar çok farklı koşullar. “